山东美凯化工科技有限公司-建筑材料行业困境中仍有战机
建筑材料行业困境中仍有战机
山东美凯化工科技有限公司生产羟丙基甲基纤维素 可再分散乳胶粉 羟乙基纤维素 羟丙基淀粉醚 质量好,价格低,欢迎订购。
一、水泥板块 关注区域投资机会
水泥板块基本面偏弱,14年四季度单季业绩首现负增长,受基数影响预计15年一季报依然平淡。我们预计四季度单季重点水泥公司业绩负增长38%左右,增速同比大幅回落101.77%。全年四季度单季业绩首现负增长主要受地产下滑影响,价格和需求恢复低于预期。 其中华东地区旺季不旺,华南地区价格高位回落,价格涨幅较去年同期大幅回落60-80元/吨,行业提前进入淡季。主要上市公司业绩符合预期,我们预计重点跟踪企业年报同比增长5.56%。15年1月份全国高标水泥价格318 元/吨,较去年同期低55元/吨。后期因春节因素工程停工,开工率下滑明显,下游需求疲软停滞,我们预计1季度水泥价格稳中走低,企业整体盈利偏弱,较去年同期明显下滑。
政策利好关注区域投资机会。15年地产销售量将有所好转,但新开工投资额短期内难见回转,地产下行大趋势下水泥需求整体偏弱。但是从政策上来看,近期国家提出建立亚洲基础设施投资银行、同时设立丝路基金,“一带一路”战略将尽快开展实质性项目投资。此外“京津冀“方面,明确疏解北京非首都功能,未来有序配套推出改革举措,政策利好下有望改善提振区域水泥需求。目前东北、华北、华东地区水泥企业均已按计划开展错峰生产,冬季停窑限产有望为3-4 月份水泥价格回升提供基础。
我们预计水泥需求在15年下半年有望逐步好转。1、基建、铁路集中释放需求;2、行业进入旺季叠加新环保政策下供给端持续收缩。我们维持行业看好,重点关注华东优势区域,下半年基础设施建设带来的需求支撑为区域盈利起到支撑作用。另外华北和西北地区盈利见底,15年受益环保、淘汰落后产能等,区域盈利有望逐步好转。推荐两条主线:一是低估值行业优质龙头海螺水泥(600585)、华新水泥(600801)、江西水泥等;二是区域政策支持板块:包括京津冀的冀东水泥(000401)、金隅股份(601992)以及一带一路天山股份(000877)、上峰水泥(000672)、青松建化(600425)等。
二、玻璃板块 从转型、改革中突围
受成本端上升及地产需求下滑影响,玻璃行业盈利自14年以来持续下滑,四季度处于全年最低点。我们预计四季度重点玻璃公司业绩负增长74%,环比增速下滑20.31%,同比大幅下滑232%。四季度玻璃行业盈利大幅回落主要由于价格下滑明显,玻璃均价下降至59元/重箱,同比下滑13.6元/重箱,较 1季度下滑10 元/重箱,处于历史底部。虽然同期成本端纯碱价格回落 100元/吨,但远低于价格下降幅度,玻璃价格走低导致行业毛利率同比回落 8.29%至 9%。我们预计四季度重点玻璃公司业绩负增长 75%,环比下滑 69%,同比下滑 233%。主要上市公司业绩符合预期,我们预计重点跟踪企业年报同比下滑40.44%。预计15年玻璃行业供需仍处弱平衡,受制存量过剩以及需求偏弱影响,提价速度以及幅度相对有限,主要推荐战略转型电站发电的亚玛顿(002623),玻璃深加工领域龙头南玻A,关注受益国企改革推进的方兴科技(600552)、洛阳玻璃(600876
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